Банковский Форекс. На рынке – с 1996 года. До 2016 года обслуживание всех клиентов осуществлялось от лица банка с лицензией Банка России (АО «Нефтепромбанк»). В начале 2016 года был проведен ребрендинг и перевод обслуживания частных клиентов в международную компанию NPBFX Limited с лицензией IFSC. В банке продолжается обслуживание корпоративных клиентов.

Природа экономического цикла

Имея на вооружении всю эту информацию, можно рассмотреть экономический цикл в связи с утверждением фон Мизеса, что экономические бумы и спады вызываются «повторяемыми снова и снова попытками понизить рыночную норму процента посредством кредитной экспансии».

По самому характеру нашей банковской системы, кредитная экспансия начинается с увеличения свободных резервов в банках – участниках резервной системы. Поскольку это система фракционных резервов, каждый доллар новых резервов может быть переведен по крайней мере в 10 долл. новых денег, которые потенциально могут быть созданы в форме новых ссуд. Увеличение резервов возможно за счет только одного источника увеличения денежных вкладов частных лиц и предприятий в форме либо вкладов до востребования, либо срочных депозитов.


По нашей оценке, на 14.09.2019 г. лучшими брокерами являются:

• для торговли валютамиNPBFX;

• для торговли бинарными опционамиIntrade.bar;

• для инвестирования в ПАММы и др. инструменты – Альпари;

• для торговли акциямиRoboForex.


Исходя из того, что, люди обычно не меняют свои сберегательные привычки, увеличение резервов происходит за счет платежей по благополучным кредитам и притока в систему наличного капитала. Это происходит, когда Совет директоров Федеральной резервной системы (Federal Reserve Board) покупает государственные ценные бумаги в операциях на открытом рынке. Последнее – важный пункт проблемы в контексте оценки причин экономического цикла.

Федеральная резервная система имеет два основных инструмента денежно-кредитной политики: контроль над ставками краткосрочного процента; способность изменять резервы через операции на открытом рынке. Традиционной политикой до достижения низшей точки спада является поддержание обильных резервов и снижение краткосрочных ставок. Оба шага предназначены стимулировать банки к предоставлению большего кредита, что, в свою очередь, стимулирует деловой рост. Но неизбежный результат этой формы кредитной экспансии – бум, приводящий к спаду. Продолжительность бума и серьезность спада зависят от характера и степени кредитной экспансии, от налоговой политики, проводимой государством в отношении своих граждан в течение этого процесса.

Рассмотрим воздействие проводимой центральным банком кредитной экспансии независимо от налоговой политики. В низшей точке экономического цикла, накануне кредитной экспансии, рынок приводит в действие все производственные процессы, которые считает выгодными. По мнению рынка, деньги должны помещаться туда, где они приносят наибольшую пользу; хотя фабрики, которые остановлены, нефтяные скважины, которые закрыты, уголь, который остается недобытым и т. д., с экономической точки зрения, не могут быть запущены в производство. Продолжают осуществляться минимальные капиталовложения в ожидании, пока будут созданы новые капитальные накопления, инвестированы и принесут плоды. Любое расширение капитала возможно, если появляется дополнительный капитал в виде капитальных накоплений, которые можно направить в производство.

Вызываемая государством кредитная экспансия, однако, создает впечатление, что капитальные накопления уже существуют и доступны для минимальных инвестиций. Как вы помните, деньги – это требование на непотребленные товары. Поскольку добавочная денежная масса вливается в систему как дополнительные банковские резервы, общая рыночная процентная ставка снижается (и за счет более низких номинальных ставок, и за счет увеличения денежной массы), и банки, как правило, начинают охотнее предоставлять ссуды. Так как предприниматели не могут видеть разницу между старыми и новыми деньгами, они воспринимают новообретенную возможность получения ссуд как возможность востребования неиспользуемого капитала и направления его на производительные цели.

Но на самом деле количество непотребленных товаров, включая капитальное оборудование, остается неизменным. Изменилось только денежное отношение, меняющее восприятие предпринимателями предложения доступного капитального оборудования. В результате следует война цен с участием ограниченного количества доступного капитала, и цены на капитальное оборудование начинают повышаться. Эта переоценка, однако, не происходит ни мгновенно, ни однородно.

Для целей изложения предположим, что все новые займы результат кредитной экспансии и предоставляются предприятиям, отвечающим идеальным требованиям центральных банков. Производство расширяется. Безработные получают работу. Страна выигрывает материально, верно?

Неверно! Экономический подъем вызывается просто появлением этого нового доступного капитала. Фактически, однако, происходит перенаправление уже существующего капитала от его прежнего использования к иному использованию. Капитал, использовавшийся для производства, нацеленного на поддержание потребления на прежних уровнях, используется для других целей. Перенаправление капитала на другие цели неизбежно увеличивает время ожидания производства запасных частей и расходных материалов, потребительских товаров и новых товаров. В то же время спрос на потребительские товары из-за увеличения занятости в трудовом секторе повышается. В результате, растут не только оптовые цены, но и цены на потребительские товары, опять же, не одновременно и не однородно.

Предприятия, однако, с энтузиазмом воспринимают увеличивающиеся цены, трактуя их как повышенный спрос и основание для дальнейшего расширения производства. В результате они инвестируют еще больше, что вызывает еще большее давление на цены производителей, включая заработную плату. Это опять-таки оказывает повышающее давление на потребительские цены. Бум нарастает лишь до тех пор, пока банки продолжают создавать иллюзию наличия капитала, выдавая все больше и больше кредитов и раскручивая тем самым классическую инфляционную спираль.

Как быстро и когда повышаются цены, а также какие экономические секторы затрагиваются больше или меньше и до какой степени, зависит от ряда факторов. Во-первых, и это главное, технологические нововведения могут замедлить повышение цен за счет снижения производственных затрат. Во-вторых, критически важно, где и кому выдают новые займы кредитные учреждения. Например, между 1927 и 1929 годами происходила огромная кредитная экспансия, но производственные и потребительские цены поднялись незначительно. Кредиты предоставлялись фондовым инвесторам, что вскармливало спекулятивное безумие, поднимавшее рынок ценных бумаг. В более недавнее время, в 1982–1987 гг., подскочили цены акций и цены на недвижимость, хотя параллельно индекс потребительских цен понижался. В-третьих, государственная налоговая политика (налогообложение, государственное заимствование и бюджетные расходы) может или замедлять, или ускорять общий процесс.

В большинстве случаев, однако, цикл повышения цен следует подобной модели:

• Сначала повышаются оптовые цены, но из-за немедленного характера увеличения потребительского спроса цены на потребительские товары вскоре начинают повышаться более быстрыми темпами.

• Предприниматели, введенные в заблуждение иллюзорной прибылью, интерпретируют повышающиеся цены как увеличение спроса и обращаются к кредитным учреждениям за дополнительными ссудами для расширения производства.

• Кредиторы, видя увеличение спроса на ссуды в сочетании с повышением цен, добавляют к рыночным процентным ставкам ценовой премиальный компонент, и номинальная ставка процента растет.

• Однако из-за снижения «обычного» процента общая рыночная процентная ставка, независимо от уровней номинальной ставки, продолжает падать.

• В результате выдается больше ссуд.

• Опять происходит вызванное увеличением денежной массы изменение в денежном отношении.

• Опять увеличивается период ожидания расходных материалов при сохранении на прежнем уровне или увеличении потребительского спроса.

• Опять цены на потребительские товары стремятся к повышению.

Цикл продолжается, и с каждым оборотом ценовой премиальный компонент оказывается недостаточен, чтобы компенсировать воздействие повышения цен. Если он был бы достаточен, кредитная экспансия прекратилась. Это, в сущности, источник современных экономических подъемов.

Фактор, ограничивающий степень и продолжительность экономического подъема, вызванного кредитной экспансией, – «обычный» процент. Как только производители и потребители начинают понимать, что покупательная способность понижается и что предполагаемый будущий доход недостаточен, чтобы компенсировать снижение, этот процент повышается; то есть происходит переход к реальным ценностям с предпочтением тех или иных экономических арен (акции, недвижимость, золото и т. д.), обещающих лучшую защиту от инфляции. Дополнительный спрос на ограниченное предложение потребительских товаров продолжает в ускоренном темпе гнать цены вверх.

Перелом происходит, когда банки начинают бояться и прекращают предоставлять кредит или когда центральный банк выводит из системы резервы, замедляя или останавливая кредитную экспансию. На этом этапе в воздухе повисают многочисленные предприятия, нацеленные на расширение в условиях экономического роста и зависящие от непрерывного кредитования по рыночным ставкам, искусственно заниженным ниже того уровня, который мог бы предложить свободный рынок ссудного капитала (например, сбережения, займы и недвижимость). Бизнес-планы и расчеты, основанные на иллюзии наличия капитала, оказываются неработоспособными. Встревоженные фирмы, отчаянно нуждаясь в оборотном капитале, выбрасывают на рынок свои складские запасы. Производственные цены падают, обычно резко. Фабрики закрываются, рабочие увольняются. Начатые стройки бросаются, оставляя скелеты нерационально распределенных ресурсов, столь часто встречающиеся в наше время во многих американских городах.

Хотя многим фирмам для выживания отчаянно нужен дополнительный капитал, кредиторы, теперь также отлично понимающие перспективу возможных банкротств, загоняют предпринимательский компонент процентных ставок на недосягаемые высоты. Ссуды становятся почти нереальными. Теперь вся экономика созрела для паники, которая может быть вызвана практически любыми плохими новостями. Рынок обваливается, производство замедляется, состояния теряются фактически за ночь, еще больше рабочих увольняется, снижается спрос, наступает спад.

Спад абсолютно неизбежен. Фон Мизес пишет:

Сущность бума кредитной экспансии не в чрезмерном инвестировании, а в инвестировании не туда, куда надо, то есть в неэффективном помещении капитала, [Предприниматели] расширяют инвестиции в масштабах, превышающих возможности основных средств. Их проекты нереализуемы из-за недостаточного наличия основных средств. Рано или поздно они должны потерпеть неудачу.

Но хотя многие предприятия и закрываются, другие переживают спад, когда все оказывается позади, технологические нововведения могут привести к общему среднему увеличению богатства страны. Тем не менее, при трезвом рассмотрении периода корректировки бесчисленные проекты бросаются как совершенно безнадежные; становится ясно: растрачено реальное богатство, измеряемое в единицах экономических ценностей (например, кризисы ссудно-сберегательной системы).

Содержание Далее
  Альпари NPBFX Exness Intrade
Лучшие брокеры: Лучший Форекс-брокер 2019 года – компания «Альпари». Более 2 млн. клиентов из 150 стран. На рынке – с 1998 года. Выгодные торговые условия, ECN-счета с доступом к межбанковской ликвидности и моментальным исполнением, спреды – от 0 пунктов, кредитное плечо – до 1:1000, положительные отзывы реальных трейдеров. Один из лучших Форекс-брокеров 2019 года – компания «NPBFX». Банковский Форекс. На рынке – с 1996 года. До 2016 года обслуживание всех клиентов осуществлялось от лица банка с лицензией Банка России (АО «Нефтепромбанк»). В начале 2016 года был проведен ребрендинг и перевод обслуживания частных клиентов в международную компанию «NPBFX Limited» с лицензией IFSC. В банке продолжается обслуживание корпоративных клиентов. Один из лучших Форекс-брокеров 2019 года – компания «Exness». Исполнение – от 0,01 сек., бесконечное кредитное плечо, более 120 валютный пар для торговли, моментальный вывод средств, ни одной отмены клиентского ордера без согласия самого клиента за всю историю компании. Любые торговые стратегии и советники разрешены. Лучший брокер бинарных опционов 2019 года – компания «Intrade.bar». Админы активно общаются на профильных форумах и реально прислушиваются к пожеланиям трейдеров. Вывод средств обычно – до 15 мин., менеджеры первыми не звонят клиентам (и не уговаривают пополнить торговый счет), бесплатный демо-счет, депозит – от $10, опционы – от $1, торговля и вывод средств – без верификации.
«Intrade.bar» – бинарный брокер нового поколения. Админы активно общаются на профильных форумах и учитывают пожелания клиентов в дальнейшем развитии платформы и услуг. Вывод средств обычно происходит в течение 15 мин., менеджеры первыми не звонят клиентам (и не уговаривают пополнить торговый счет). Бесплатный демо-счет, депозит – от $10, опционы – от $1, торговля и вывод средств – без верификации.